12月23日，氧化铝期货大都合约先涨后跌。罢了收盘，除氧化铝期货主力2502合约小幅收涨0.1%欧美情色，收于4769元／吨除外，其他合约皆呈现下行态势。之是以会出现这么的情况，市集东谈主士觉得，与现时市集不雅望款式飞腾联系。

　　据弘业期货金融商讨院张天骜先容，近期受铝土矿供应仍然弥留、氧化铝现货供应不及、库存处于极低位置、市集畅达货源较少等要素影响，氧化铝期货价钱虽从历史高位回落，然而走势仍然偏强。

　　具体来看，中信期货商讨统共色与新材料组资深商讨员李苏横告诉记者，现时铝厂冬储仍在链接，部分单体电解铝厂氧化铝库存微增，产业链集团铝厂库存小幅回落，电解铝厂原料库存量举座仍守护低位。与此同期，外洋供应扰动仍较多，12月10日，好意思铝公司位于澳大利亚的平贾拉氧化铝厂（Pinjarra）自然气供应偶而中断，导致部分坐蓐线运转短期受限，初步评估产量失掉在4万吨傍边，复原时分仍存在较大的不祥情。

　　“近期现货弥留进度有所缓解，但尚未完全转松，市集不雅望款式加剧。”李苏横默示。

　　对此，招商期货有色商讨员马芸默示认可。在马芸看来，现时氧化铝基本面依然是“强施行，弱预期”。“强施行”主如果现时现货供应依然弥留，铝土矿国内产量尚未复原，外洋发运尚未训导，氧化铝开工率低位欧美情色，氧化铝新投产能麇集在来岁二季度之后。

　　本年几内亚铝土矿出口不堪利，导致外洋铝土矿供应不及，而国产铝土矿产能较为踏实，入口矿和国产矿的冶真金不怕火坐蓐线不太能通用。张天骜告诉记者，氧化铝的上游原材料不及，导致国内氧化铝产能受限，近期氧化铝社会库存一直处于极低位置。

　　“弱预期”则是跟着铝土矿发运改善和外洋氧化铝坐蓐复原，氧化铝难以守护高利润、高价钱。据马芸先容，2025年市集预期有1300万吨氧化铝产能投产，现在氧化铝产能富裕，但铝土矿紧缺导致开工率偏低。

　　在这么的市集环境下，近期氧化铝现货价钱较高，而期货价钱下降较快，出现了期现倒挂的情况。马芸觉得，这种结构较为泛泛，毕竟期货盘面来去的是预期，资金往往“抢跑”，而现货价钱是把柄当期供需贸易情况详情的，因而现货价钱出现大幅升水的情况。

　　据张天骜先容，氧化铝是一个市集化进度并不太高的品种，卑鄙需求95%以上是冶真金不怕火电解铝，举座以长协价为主，市集价参考价值较大，主要用于散单成交。

　　另外，张天骜默示，几内亚铝土矿供应问题也曾发酵了较永劫分，异日铝土矿入口或捏续好转，同期铝产业链卑鄙需求不及。在这么的环境下，张天骜觉得，现时氧化铝价钱高位就怕难以守护。

　　张天骜觉得，异日国内铝卑鄙出口需求可能会减少30万吨傍边，这将大幅影响国内铝供需均衡。从产业链看，上游铝土矿供应不及，卑鄙迫害下降，冶真金不怕火局势可能会面对较大风险，提出作念好风险防守责任。

　　马芸觉得，短期氧化铝价钱或轰动偏强运转。因为供应弥留暂时莫得改善，在电解铝大幅减产之前需求相对沉稳。与此同期，酌量到异日自然有较大新投产能，但远月合约价钱也曾跌至相对偏低位置，盘面订价较为合理。马芸提出，产业客户不错逢高锁定一些远期利润。

　　在李苏横看来欧美情色，近期氧化铝供需弥留进度平缓松弛，供需是否逆转要看来岁新投产的情况。酌量到盘面的深back结构计价相对充分，合约间月差较大，每个合约的都备价钱向下空间或不大，且现时远月本钱复旧较强，李苏横提出，柔顺2—5、3—5反套契机或2502、2503合约区间上沿逢高空契机。